Wiluna Mining Corporation / WMX (AX)

Auferstanden von den Untoten?

Im Minensektor gibt es Unternehmen, die nicht sterben können.

Wer Eigenkapital aufnimmt, verkauft Risiko.
Wer mit Fremdkapital finanziert, möchte den Ertrag nicht teilen.

Risikoanalyse
Health Trend: Piotroski F-Score1 / 9
Misst die Änderungen der Bilanzqualität. Geeignet für Value- & Turnaround-Aktien.
1 von 9 Punkten ist die schlechteste Bewertung.

Bankruptcy-Risk (Altman Z-Score)1,18
Distress
Ein Insolvenzprognoseverfahren das 3 Zustände einnehmen kann.
Die beiden andren Zustände sind cation und save.

Wiluna wird nach diesen Schemata sehr schlecht eingestuft.

Nach wie vor gilt: Es gibt viel Besseres.
Die Verarbeitungsanlage scheint schrottig zu sein.
Das Erz könnte eine schwierige Metallurgie haben.
Wie ist die Gewinnungsrate des Goldes? Wie hoch ist der Aufwand für die Chemikalien.
Bei den derzeitigen Energiepreisen ist es nicht erfreulich, wenn das Erz zunächst im Konverter
geröstet werden muss.

LG Vatapitta

Also ich halte ein paar Stück, die seit Monaten ohne große Veränderung rumdümpeln. Solange der Stop nicht gerissen wird, ist das für mich in Ordnung.

Die Gründe sind:

- 75 % der Aktien sind in institutioneller Hand
- Es liegt reichlich Gold im Boden
- Die Produktion wurde vom energiefressenden Tagebergbau auf Untertage umgestellt

Ja, es gibt besseres. Aber es gibt auch schlechteres angesichts der Ressourcen, die im Boden schlummern und die gerade mal mit 35 $ pro Unze bewertet werden.

Wiluna beobachte ich auch schon lange.
Hier ist schon soviel schief gelaufen, immer und immer wieder.

Was mir neben der Finanzschwäche nicht gefallt:
1. Neues Hedging ab Ende 2021. Zur Verteidigung des Managements muss man sagen, dass das ein Zwangshedging seitens der Banken war. Trotzdem unschön.

2. Die geplante steigende Goldproduktion ist nur in Form von Konzentrat, das noch in einer POX weiterverarbeitet werden muss. Das lässt man vor allem im Amursk-POX von Polymetal machen. Die genauen Konditionen sind nach eigenen Aussagen geheim. In einem älteren Dokument habe ich zumindest ein paar grobe Details gefunden:
https://wilunamining.com.au/wp…una-Report-Nov-2020-1.pdf

Zitat

The Company has secured concentrate sales offtake agreements for 100% of concentrateproduction for the first three years of operation with reputable international companies.Up to 70% of concentrate will be sold to LSX listed Polymetal Group and 30% toInternational trading group Trafigura (see ASX announcements 2 March 2020 forTrafigura and 31 March for the Polymetal Group). The terms of these sales agreementsare confidential but are along the following terms:

• Concentrate grade will be between 50g/t Au and 80g/t Au.

• Gold payables including treatment costs and transport is approximately 80% of thegold spot price.

Wiluna verkauft das Konzentrat also direkt an die POX-Betreiber und erhält dafür 80 % vom Spotpreis! Die Verschiffung muss Wiluna auch selbst bezahlen.
Hier haben wir also eine ganze Menge versteckte AISC, die mit höherem Goldpreis auch weiter steigen. Bei einem Goldpreis von derzeit rund 1800 USD erhält Wiluna also nur 1440 USD. (versteckte zusätzliche AISC: 360 $)
Die offiziellen AISC der Stage 1 Expansion betragen im Mittel 1175 USD. Die Bruttomarge beträgt also gerade mal 265 USD, wobei da noch die Kosten für den Transfort des Konzentrats fehlen.
Oder anders ausgedrückt: Die realen AISC betragen mindestens 1535 USD!

Von einem steigenden Goldpreis profitiert Wiluna "dank" Hedging auch nur eingeschränkt.

Die Bewertung ist dafür äußerst günstig. Rund 120 Mio. USD für einen Produzenten mit zukünftig 200 koz ist schon sehr wenig. Aber wir haben hier auch sehr hohe Kosten in Verbindung mit opertativen und finanziellen Risiken.

Ich beobachte das Ganze daher lieber weiterhin nur von der Seitenlinie.

Neues vom schwarzen Schaf: offenbar hat man bei Wiluna tatsächlich den neuen Konzentrator fertiggestellt und erfolgreich in Betrieb genommen. Laut Mitteilung wird die volle Produktionskapazität des ersten Schritts mit rund 100.000 Oz für Juni erwartet. Zuzüglich der jährlich on top produzierten 20.000 Unzen aus den Resten des Tagebaus wäre man dann bei 120.000 Unzen, die dann Schritt für Schritt auf 250.000 im Jahr gesteigert werden.

https://wcsecure.weblink.com.au/pdf/WMC/02469451.pdf

Im Rahmen der allgemeinen Russland-Feierlichkeiten steckt jetzt auch Wiluna in Schwierigkeiten mit seinem Partner Polymetal. Folgerichtig wurden alle Konzentratleferungen nach Putin-Country gecancelt.

https://wcsecure.weblink.com.a….aspx?headlineid=61080227

Unterdessen ist man auch aus dem ASX 300 geflogen...wenn's läuft, dann läuft's. Die gute Nachricht: Das Gold ist weiterhin im Boden.

[Blockierte Grafik: https://charts.comdirect.de/charts/rebrush/design_large.chart?AVGTYPE=simple&AXIS_SCALE=lin&DATA_SCALE=abs&HEIGHT=614&IND0=RSI&IND1=MACD&LCOLORS=5F696E&LNOTATIONS=345474659&SHOWHL=1&TIME_SPAN=6M&TO=1646370643&TYPE=candle&WIDTH=632&WITH_EARNINGS=1]
Der Kurs ging selbstredend kräftig runter, sieht mir aber nach einer schönen ABC-Korrektur aus, weswegen ich auch investiert bleibe.

@Euroliebhaber,

im 5 Jahreschart erkennst Du, dass dort nicht nur das Gold im/am Boden liegt.
Immerhin haben sie es tatsächlich geschafft in Produktion zu gehen.

• SCORING-SYSTEME für Wiluna Mining Corp. Ltd.

Piotroski F-score

PROFITABILITÄT
Kapitalrendite positiv
ROA CY = 7,20 %
Operativer Cashflow positiv
CFROA CY = 0,00 %
Ansteigende Kapitalrendite
ROA CY = 7,20 %; ROA PY = 7,84 %
Mehr Cashflow als Gewinn
ROA CY = 7,20 %; CFROA CY = 0,00 %
LEVERAGE, LIQUIDITY AND SOURCE OF FUNDS
Die Verschuldung sinkt
LT Debt / Avg. Assets CY = 16,49 %; LT Debt / Avg. Assets PY = 0,00 %
Die Liquidität steigt
Current Ratio CY = 1,94; Current Ratio PY = 0,79
Geringe Aufnahme neuen Eigenkapitals
Issuance of Capital Stock CY = 64.218.000
OPERATING EFFICIENCY
Preissetzungsmacht steigt
Gross Margin CY = 23,13 %; Gross Margin PY = 10,68 %
Produktivität steigt
Asset Turnover CY = 0,46; Asset Turnover PY = 0,70
Piotroski F-score
3 / 9

Wiluna ist wegen der Schulden m. E. eine sehr tote Katze.

Wie soll diese Firma bei den Altlasten jemals profitabel werden?
Passt nicht in eine Zeit steigender Zinsen, Kosten und hoher Inflation.

LG Vatapitta

Ich halte den Optimismus auch nicht für angebracht.
Ohne POX-Zugang kann Wiluna nicht wachsen. Der… Anmelden oder registrieren

Wiluna ist seit Juli 2022 in Insolvenz. Ich war nie investiert. Ich kenne das Drama im Hintergrund… Anmelden oder registrieren