Polymetal International / POLY (LSS)

Im Jahresreport für 2019 findet man genauere Angaben zur Produktion:
Gold: 1.410 koz
Silber: 22.507 koz
Kupfer: 2.864 t

Nach Umsatz:
Gold: 1.878 M$ (83,8%)
Silber: 349 M$ (15,6%)
Kupfer: 14 M$ (0,6%)

POLY hat einige Projekte in der Pipeline und wächst damit langfristig dezent!
Die von @nicco aus der Präsentation genannten Projekte sind nur der Teil, der die nächsten Jahre realisiert wird.

POLY entwickelt mit Viksha auch noch eine PGM-Mine.
Geplant ist eine Produktion der Platinmentalle ab 2027, dauert also noch eine Weile. Eine sinnvolle Diversifikation, die dem Unternehmensnamen nur gerecht wird.

Mit Prognoz hat POLY auch noch ein schönes Silberprojekt in der Pipeline, das ursprünglich ab 2024 produzieren sollte, aber anscheinend gerade auf Eis gelegt ist, weil kein geplanter Starttermin mehr genannt wird. (wahrscheinlich wegen der niedrigen Silberpreise)
Sollte der Silberpreis massiv ansteigen, dann hat POLY hier ein schönes Projekt in der Schublade, um die Silberproduktion erhöhen zu können!

Bin mit POLY rundum zufrieden und bleibt wahrscheinlich langfristig ein Schwergewicht in meinem Depot.

Zitat von nicco

Den Grund für den Verkauf habe ich bisher noch nicht gefunden.
12.5.
Russia's Polymetal shareholder sells 7 mln shares at 16 pounds/share - two sources

Solch größere Verkäufe gab's in der Vergangenheit schon ein paar Mal. Die waren bisher alle eine gute Kaufgelegenheit.
Hätte ich nicht schon genug POLY-Aktien, dann würde ich jetzt wohl nachkaufen.

Am 10.07.2019 hat ein Tschechischer Großaktionär 4,5 % der POLY-Anteile verkauft. Das war eine sehr gute Kaufgelegenheit.

4,5 % entspräche heute dem 3-fachen des aktuellen Verkaufs von 7 Mio. Aktien.

Am 07.05.2020 war außerdem Stichtag für die Dividende. Danach kommt der Kurs immer etwas zurück.

Zwei Aspekte des Videos finde ich sehr aufschlußreich. Einerseits geht Zipfel davon aus, daß Gold und Silber nicht mehr so stark wie im März abverkauft werden, da die Terminmärkte bereits bereinigt sind und nun die physische Nachfrage entscheidet (mit eindrucksvollem Chart untermauert). Andererseits scheint er kein so großer Anhänger von Mineninvestments in Russland wegen der Risiken dort zu sein. Dabei verweist er auf seine russische Partnerin.

die schieben zudem einen relativ hohen Schuldenberg vor sich her, der in letzter Zeit offenbar eher wächst statt sinkt. Ich glaube, mir gefällt Highland letztendlich doch besser, obwohl ich bei Polymetal den hohen Silberanteil schätze... aber bei wachsenden Schulden so viel Div auszuschütten, finde ich tatsächlich suboptimal.

Versteh ich nicht.. Relative Schwäche von was... Alles das gleiche... Ich hätte eher gesagt sie sind anfang bis mitte mai nicht so stark gestiegen wie van eck.. Seit dem seh ich da keinen Unterschied

Zitat von 18Karat

Zwei Aspekte des Videos finde ich sehr aufschlußreich. Einerseits geht Zipfel davon aus, daß Gold und Silber nicht mehr so stark wie im März abverkauft werden, da die Terminmärkte bereits bereinigt sind und nun die physische Nachfrage entscheidet (mit eindrucksvollem Chart untermauert). Andererseits scheint er kein so großer Anhänger von Mineninvestments in Russland wegen der Risiken dort zu sein. Dabei verweist er auf seine russische Partnerin.

Schade finde ich, dass er Russland pauschal als "hohes politisches Risiko" einstuft und beim Grund sagt er nur, "dass er das nicht weiter ausführen muss". Ich hätte das aber sehr wohl genauer ausgeführt gehabt.
Das angeblich so hohe politische Risiko in Russland ist wohl eher ein Klischee, als auf Fakten basiert.
Zudem ist der rechtliche Sitz der Holding nicht mal in Russland, sondern auf Jersey.

Wenn ich mir da so ansehe, wie ein Verbrecherladen wie Wirecard problemlos in den DAX reinkommt, dann mache ich mir mehr Sorgen um die politischen Risiken in Deutschland.

Zitat von silberkunta

die schieben zudem einen relativ hohen Schuldenberg vor sich her, der in letzter Zeit offenbar eher wächst statt sinkt. Ich glaube, mir gefällt Highland letztendlich doch besser, obwohl ich bei Polymetal den hohen Silberanteil schätze... aber bei wachsenden Schulden so viel Div auszuschütten, finde ich tatsächlich suboptimal.

Irgendwas stimmt an der Aussage nicht, dass der Schuldenberg so stark wächst.
2019 hat er im Vergleich zu 2018 leicht abgenommen und viel wichtiger, die relativen Schulden (relativ zu EBITDA) haben sogar stark abgenommen.
Für die nächsten Jahre wird für POLY ein massiver FCF-Anstieg prognostiziert, damit können sie dann auch ordentlich Schulden tilgen.

Die Dividendenzahlen waren immer geringer als die EPS, von daher wurden die letzten Jahre niemals Dividenden aus der Substanz bezahlt. Alle Dividendenzahlen waren also mit Gewinnen überdeckt.
Die Schuldenaufnahmen der letzten Jahre sind vor allem zur Finanzierung der Capex notwendig und daraus resultieren Buchwerte, die erst Jahr für Jahr abgeschrieben werden.
Für mich ist daher aus Schuldensicht alles im grünen Bereich.
Zum Vergleich: Die relative Verschuldung ist bei HGM etwas höher. Aber auch dort ist es in Ordnung, vor allem, da dieses Jahr außergewöhnlich hohe Capex durch den Bau der Kekura-Mine finanziert werden müssen.

goldseiten-forum.com/wcf/attachment/136021/

Aber was Silber angeht, hast du natürlich Recht. Den hohen Silberanteil für einen primären Goldproduzenten schätze ich auch sehr. Dadurch wird POLY ebenfalls massiv profitieren, wenn der Silberpreis wirklich mal durch die Decke gehen sollte. Diese Bonus bekommt man bei POLY ohne die hohen Risiken, die man bei reinen Silberminen eingehen muss.

Zitat von nicco

Ich habe zurzeit keine russischen Minen mehr im Depot, da ich mir die relative Schwäche seit Ende Mai nich erklären kann.

So eine relative Schwäche kann man andererseits auch als Einstiegsgelegenheit nutzen.
Mittelfristig werden sich die Niveaus wieder angleichen, da bin ich mir ziemlich sicher.

Ich habe erst kürzlich sowohl bei HGM als auch bei POLY wieder aufgestockt.

Zitat von Wurschtler

Irgendwas stimmt an der Aussage nicht, dass der Schuldenberg so stark wächst.
2019 hat er im Vergleich zu 2018 leicht abgenommen und viel wichtiger, die relativen Schulden (relativ zu EBITDA) haben sogar stark abgenommen.
Für die nächsten Jahre wird für POLY ein massiver FCF-Anstieg prognostiziert, damit können sie dann auch ordentlich Schulden tilgen.

Die Dividendenzahlen waren immer geringer als die EPS, von daher wurden die letzten Jahre niemals Dividenden aus der Substanz bezahlt. Alle Dividendenzahlen waren also mit Gewinnen überdeckt.
Die Schuldenaufnahmen der letzten Jahre sind vor allem zur Finanzierung der Capex notwendig und daraus resultieren Buchwerte, die erst Jahr für Jahr abgeschrieben werden.
Für mich ist daher aus Schuldensicht alles im grünen Bereich.
Zum Vergleich: Die relative Verschuldung ist bei HGM etwas höher. Aber auch dort ist es in Ordnung, vor allem, da dieses Jahr außergewöhnlich hohe Capex durch den Bau der Kekura-Mine finanziert werden müssen.

In dem Video vom Zipfel Teil 1 ist in der Grafik bei ca 31:30 ersichtlich, dass die Schulden im 1.Q. 2020 im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 12% auf knapp 1,7Mrd $ gestiegen sind....das finde ich schon nicht unerheblich....

Alles anzeigen

Konstruktiv bzgl. Toprail und parabolisch steigend seit 4.Q. 2018 sieht POLY.L aus. WENN es am Wochenschluß so bleibt. Starkes Volumen für die noch offene Gesamtwoche müsste einen Ausbruch noch bestätigen, mal sehen was kommt.

Vergleich mit dem 2016er Top:
Der prozentuale Abstand des Kurses vom 40-Wochen-GD war damal klar höherr.
Das 10-Wochen-GD hat aktuell erst wieder nach oben gedreht und ist auch noch viel näher am 40-Wochen-GD, als das 2016 der Fall war.
Von daher wohl Luft nach oben.

Parabolisch ist auch o.k., angesichts des POG in Rubel (die Kostentruktur nach Währungen steht in der Präsentation):

Der obere Trendwiderstand, anhand der Wochenkerzen gezogen, ist dagegen noch nicht überzeugend durch:

Es sei denn, ich projiziere eher die untere Linie parallel nach oben:

Auch hier nochmal die Kontrolle auf Basis Wochenschlußkurse, das sieht freundlicher aus, aber die aktuelle Woche läuft ja noch.

Mit meiner amateurhaften Wellenzählerei komme ich bei dem Anstieg seit 2018 nicht klar. Kann wer helfen?

Fazit: NOCH ein gemischtes Bild für mich... ich denke die Aktie auch immer als stark silberlastig... in der Hinsicht bin ich wie @woernie eher vorsichtig zur Zeit...

Gruß, GL

Die H1-Zahlen sind da!

Zitat von Polymetal

FINANZIELLE HÖHEPUNKTE

Die Einnahmen stiegen im 1H 2020 um 21% auf 1.135 Millionen US-Dollar im Vergleich zum 1H 2019 ("im Jahresvergleich") aufgrund der höheren Gold- und Silberpreise. Die Produktion von Goldäquivalent ("GE") betrug 723 Koz, was einem Anstieg von 4% im Jahresvergleich entspricht. Die Goldverkäufe beliefen sich auf 595 Koz, was einem Rückgang von 1% im Jahresvergleich entspricht, da es eine Verzögerung zwischen der Goldkonzentratproduktion und den Verkäufen gab, die sich voraussichtlich im 2H 2020 schließen wird. Die Silberverkäufe gingen entsprechend der Produktion um 4% auf 9,9 Moz zurück. Die durchschnittlich realisierten Preise folgten der Marktdynamik: Die erzielten Goldpreise stiegen im Jahresvergleich um 25%, während die Silberpreise um 10% stiegen.

Die Gesamtbarmittelkosten der Gruppe ("TCC")1 lagen im 1. Halbjahr 2020 bei 638 USD/GE Unzen und damit 4 % unter dem Vorjahresniveau und 2 % unter dem unteren Ende der Gesamtjahresprognose des Unternehmens von 650-700 USD/GE Unzen, was in erster Linie auf eine Schwäche des russischen Rubels und des kasachischen Tenge in Verbindung mit einer positiven Auswirkung der Änderung der Produktionsstruktur in Richtung auf Betriebe mit niedrigeren Kosten (insbesondere Kyzyl) zurückzuführen ist.

Die All-in-Sustaining-Cash-Costs ("AISC")1 beliefen sich auf 880 USD/GE oz, 3% weniger als im Vorjahr, und lagen damit innerhalb der Gesamtjahresprognose des Unternehmens von 850-900 USD/GE oz.

Das bereinigte EBITDA1 betrug 616 Millionen USD, was vor dem Hintergrund höherer Rohstoffpreise und niedrigerer Cash-Kosten einen Anstieg von 53% gegenüber dem Vorjahr bedeutet. Die bereinigte EBITDA-Marge stieg um 11 Prozentpunkte und erreichte ein Allzeithoch von 54% (1H 2019: 43%).

Der Nettogewinn2 betrug 381 Millionen USD (1H 2019: 153 Millionen USD), mit einem unverwässerten EPS von 0,81 USD pro Aktie (1H 2019: 0,33 USD pro Aktie), was den Anstieg des Betriebsgewinns widerspiegelt. Der zugrunde liegende Nettogewinn1 stieg um 98% auf 373 Millionen USD (1H 2019: 188 Millionen USD).

Die Investitionsausgaben beliefen sich auf 248 Millionen USD3, ein Anstieg um 31% im Vergleich zu 189 Millionen USD im Jahr 2019, was den Bau von POX-2 widerspiegelt. Die Gruppe ist mit den Entwicklungsaktivitäten sowohl bei POX-2 als auch bei Nezhda auf Kurs.

Eine Zwischendividende in Höhe von 0,40 USD pro Aktie (1H 2019: 0,20 USD pro Aktie), die 50% des zugrunde liegenden Nettogewinns der Gruppe für das 1H 2020 entspricht, wurde vom Verwaltungsrat in Übereinstimmung mit der Dividendenpolitik genehmigt. Im 1. Halbjahr 2020 hat die Gruppe Dividenden in Höhe von insgesamt 0,62 USD pro Aktie gezahlt (einschließlich Sonderdividende und Schlussdividende für das Geschäftsjahr 2019).

Die Nettoverschuldung1 stieg während des Berichtszeitraums auf 1.690 Millionen USD (31. Dezember 2019: 1.479 Millionen USD), was dem 1,3fachen des bereinigten EBITDA der letzten zwölf Monate entspricht. Der Anstieg der Verschuldung wurde durch den saisonalen Aufbau von Betriebskapital und die Zahlung von Sonder- und Schlussdividenden in Höhe von 291 Millionen USD angetrieben. Der freie Cash-Flow1 betrug 53 Millionen USD, verglichen mit 63 Millionen USD Nettoabfluss im Vorjahr. Wie üblich wird erwartet, dass der FCF in der zweiten Jahreshälfte aufgrund der saisonal bedingten höheren Produktion und des saisonal bedingten Abbaus des Betriebskapitals stärker sein wird.

Polymetal ist auf dem besten Weg, seine Produktionsprognose für 2020 von 1,5 Moz Goldäquivalent zu erfüllen. Das Unternehmen hält an seiner Prognosebandbreite von 650-700 USD/GE Unzen bzw. 850-900 USD/GE Unzen für TCC bzw. AISC fest, da die Abwertung des russischen Rubels und des kasachischen Tenge derzeit durch COVID-bezogene Kosten und die Erhöhung der Bergbausteuer aufgrund der steigenden Gold- und Silberpreise ausgeglichen wird.

Alles anzeigen

Was für traumhafte Zahlen.
- Produktion um 4% (AuEq) gesteigert
- Kosten um 3% gesenkt
- EBITDA +53%
- Nettogewinn +149%
- Dividende verdoppelt

Der realisierte Goldpreis lag im ersten Halbjahr bei 1661$ (+25%) und der Silberpreis bei 16,7$ (+10%).
Man darf sich also schon auf die H2-Zahlen freuen mit den entsprechend gestiegenen Endelmetallpreisen.

Ein Update gibt es auch vom Silber-Entwicklungsprojekt Prognoz: https://www.polymetalinternati…/growth-projects/prognoz/
"Polymetal envisions a relatively low-capital and fast development approach for the asset that is based on open-pit mining and conventional processing. The investment decision is expected to be taken by Polymetal’s Board of Directors in Q4 2021 after the completion of the feasibility study and the initial Ore Reserves estimate in the 2H 2020."

Da geht es also auch wieder voran, was angesichts der steigenden Silberpreise nicht überraschend ist. Wenn der Silberpreis sich auch nur auf dem aktuellen Niveau hält, dann kann man davon ausgehen, dass das Projekt realisiert wird.
Für "nur" 250 Mio $ an Capex erhält man hier eine Mine mit voraussichtlich riesigen 20 Moz an jährlicher Silberproduktion!

Die russische "Otkritie FC Bank", die sich im Eigentum der russischen Zentralbank befindet, hat mal eben 3,89% aller Aktien (18.371.942 Stück) aufgekauft. Das sind umgerechnet fast 400 Mio. €.
Siehe: https://www.polymetalinternati…ress-releases/15-09-2020/

Interessant, dass die russische Zentralbank indirekt schon in Goldminen investiert!
Komischerweise hat es dem Kurs nichts gebracht, aber das kommt vielleicht noch.